Como inversor analizo de manera constante proyectos tecnológicos en situación de arranque. Mirando hacia atrás los inversores constatan que suelen invertir en un número muy reducido de proyectos en relación a los que llegan hasta ellos (he oído hablar de cifras entre el 0,5% y el 2%). ¿Qué es lo que hace que un proyecto pasa a ser financiado? ¿Qué criterios siguen los inversores?

Ya he comentado en otras ocasiones que cada inversor tiene sus propios criterios, y que el encaje personal con el emprendedor es extremadamente importante. No obstante, estas mismas preguntas me las hago yo personalmente puesto que aunque muchos inversores digan que invertir tiene una parte importante de arte, creo que el tener una sistemática ayuda a desarrollar ese arte. Mi visión al respecto ha ido evolucionando con el tiempo (espero que a mejor), y recientemente he definido como uno de los criterios más importantes que el proyecto minimice, o al menos trate de abordar, lo que llamo los cinco riesgos de cualquier startup.

• Riesgo tecnológico. Se basa fundamentalmente en la factibilidad tecnológica del producto o servicio que se está desarrollando. El teletransporte de objetos puede ser un excelente negocio alternativo a una empresa de paquetería tipo UPS o DHL. No obstante, el riesgo tecnológico es extremadamente elevado porque por el momento no existe tecnología que lo pueda desarrollar.
• Riesgo técnico. Es similar al anterior, aunque llevado un paso más allá. Si se ha superado el riesgo tecnológico, como por ejemplo habiendo desarrollado un prototipo, es posible que exista un enorme riesgo técnico. Éste sería la mayor dificultad en producir el producto o servicio de manera industrial.
• Riesgo comercial. Es el riesgo de poder vender el producto. En ocasiones, productos muy atractivos no consiguen una implantación general por suponer un cambio demasiado importante para el grupo de usuarios que debería adoptarlo. Tener un producto disponible es muy distinto a venderlo. En este área juegan muchos aspectos: precio, canal de distribución, productos sustitutivos, aversión al riesgo del cambio…
• Riesgo de modelo de negocio. Aunque un producto pueda ser vendido no significa que su empresa vaya a tener un modelo de negocio rentable. Esta rentabilidad dependerá del volumen de ventas, escalabilidad del negocio, estructura de costes, reacción de la competencia…
• Riesgo de gestión. Hace referencia a la capacidad que tienen los gestores de llevar a cabo el proyecto en todas sus áreas, desde la tecnológica hasta la puramente empresarial. Es un riesgo independiente de los anteriores, puesto que habiendo proyectos que por sus características pudieran superar los cuatro riesgos anteriores, el equipo que lo está llevando a cabo puede hacer que se atasquen y que la compañía no avance.

Normalmente estos riesgos se van despejando de manera progresiva en este tipo de compañías. La superación de cada uno de estos riesgos hace que las valoraciones den importantes saltos cuantitativos ya que sitúan a la compañía más cerca del éxito. El único riesgo que se sale de un proceso continuado es el de gestión, ya que se debe superar de manera contínua en la vida de la compañía, y cada nueva situación de la compañía generará nuevos riesgos de gestión que deberán ser superados.

El inversor tratará de analizar los riesgos y ver qué factores y elementos del proyecto presentado por el emprendedor hacen que sean asumibles en relación a la inversión a realizar y a la rentabilidad / valoración de entrada que ese espera obtener. Como consecuencia de ello, a medida que la compañía ha pasado por distintas fases y se han despejado riesgos la probabilidad de conseguir financiación aumenta, así como el rango de valoración a la cual se espera conseguir. En el momento actual veo casi imposible conseguir financiación sin haberse despejado, al menos, el riesgo tecnológico. También es difícil por lo que estoy viendo, conseguir financiación antes de haber empezado a superar el de comercialización. Muchos inversores piden ya las primeras ventas.

¿Qué factores pueden ayudar a mitigar estos riesgos?

• Tecnológico: existencia de un prototipo, formación técnica del equipo emprendedor, historial de éxitos tecnológicos
• Técnico: disponibilidad de producto comercial, experiencia previa en el lanzamiento de otros productos por parte del equipo
• Comercial: ventas, entrevistas con potenciales clientes, existencia del producto en otros países o sectores
• Modelo de negocio: modelo exitoso en otros países, experiencia previa del equipo emprendedor en crear start-ups y llevarlas más allá del punto de equilibrio
• Gestión: experiencia del equipo en otros proyectos como emprendedores o gestores (dependiendo del estadio de la compañía), apertura del emprendedor a contratar a perfiles externos y tenerlos identificados

Sólo he comentado los factoress mitigantes más básicos. Es tarea del emprendedor analizar la situación de su compañía, entender desde un punto de vista práctico estos riesgos y revisar qué medidas ha tomado para minimizarlos.

This entry was posted on Thursday, November 26th, 2009 at 0:41 and is filed under startup. You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. You can leave a response, or trackback from your own site.